6.4 Издержки инфляции

Инфляция, независимо от того, ожидаемая она или непредвиденная, имеет серьезные издержки. Их величина определяется темпом инфляции: чем выше темп инфляции, тем издержки инфляции больше.

К издержкам инфляции относятся следующие:

Издержки "стоптанных башмаков" (shoeleather costs) — это трансакционные издержки инфляции. Трансакционные издержки (transaction costs) — это издержки по совершению сделки (transaction). В данном случае это издержки по получению наличных денег. Поскольку инфляция влечет за собой налог на наличные деньги, то, стремясь избежать этого налога, люди стараются хранить меньше наличных денег на руках и либо вкладывают их в банк на депозит под процент, либо покупают ценные бумаги, приносящие доход. При росте уровня цен, чтобы снять деньги со счета, человек должен чаще хо­дить в банк, тратиться на проезд или стаптывать башмаки, идя туда пешком, терять время на стояние в очереди и т.п. Чтобы продать ценные бумаги — ак­ции и облигации — и получить наличные деньги, человек также должен по­тратить время, найти брокера (посредника рынка ценных бумаг), заплатить ему комиссионные. И в том, и в другом случае человек сталкивается с трансакционными издержками — издержками по получению наличных денег. Чем выше темп инфляции, тем чаще человек должен проводить подобные транс­акции и поэтому тем выше издержки "стоптанных башмаков".

Издержки "меню" (menu costs) — издержки, которые несут фирмы-про­давцы. При изменении пен они должны: во-первых, часто менять ценники, прейскуранты, перепечатывать каталоги своей продукции, что связано с по­лиграфическими затратами; во-вторых, нести почтовые издержки по их рас­пространению и рекламе новых цен; в-третьих, нести издержки принятия решений относительно самих новых цен. Рост темпа инфляции увеличива­ет эти издержки.

Издержки на микроэкономическом уровне — издержки, связанные с изме­нением относительных цен и снижением эффективности в результате ухуд­шения распределения ресурсов (relative-price variability and the misallocation of resources).

Издержки, связанные с искажениями в налогообложении, порожденные инфляцией (inflation-induced tax distortions). Инфляция увеличивает налого­вое бремя на доходы, полученные по сбережениям, таким образом, снижая стимулы к сбережениям, и, следовательно, ухудшает условия и возможности экономического роста. Инфляция оказывает воздействие на два вида дохо­дов по сбережениям:

- на доходы от продажи ценных бумаг (capital gains), которые представля­ют собой разницу между более высокой ценой, по которой ценная бумага продана человеком, и более низкой ценой, по которой она была им ранее куплена. Эта разница является объектом налогообложения. Например, че­ловек покупает облигацию за 20 дол., а продает ее за 50 дол. Если за вре­мя, пока он владел облигацией, уровень цен удвоился, то его реальный до ход составит не 30 дол. (50 — 20), а только 10 дол., так как он должен был бы продать облигацию за 40 дол. (20 х 2), чтобы только возместить ее сто­имость, уплаченную при покупке, с учетом падения вдвое покупательной способности денег.

- на номинальную ставку процента, которая облагается налогом даже несмо­тря на то, что часть номинальной ставки процента в соответствии с эффектом Фишера (о котором речь пойдет позже) просто компенсирует инфляцию. Так, если человек дает кредит, например, 100 дол. и хочет получить реально 5% го­довых (5 дол.), то ожидая инфляцию на уровне 10%, он должен назначить номинальную ставку процента, равную 15%, чтобы получить в конце года 115 дол., из которых его номинальный доход составит 15 дол. (из них 10 дол. скомпенсируют инфляцию, т.е. падение на 10% покупательной способности денег, и 5 дол. должен был бы составить его реальный доход. Однако пра­вительство берет налог (фиксированный процент) с величины номинально­го дохода, т.е. с 15 дол. В результате после выплаты налога реальный доход человека будет меньше 5 дол. Причем, чем выше уровень инфляции, тем меньше величина реального дохода, остающегося после выплаты налога. Это происходит потому, что номинальная ставка процента увеличивается на ту же величину, что и темп инфляции, а с увеличением номинальной став­ки процента налоговые выплаты растут. Поэтому на реальный доход до вы­платы налога инфляция воздействия не оказывает, а реальный доход после выплаты налога уменьшается, что снижает стимул к сбережениям.

Издержки, связанные с тем, что деньги перестают выполнять свои функ­ции, что порождает путаницу и неудобство (confusion and inconvenience). Деньги служат единицей счета, с помощью которой измеряется стоимость всех товаров и услуг. Как расстояние измеряется в метрах, масса — в кило­граммах, а температура — в градусах, стоимость измеряется в денежных еди­ницах (долларах, фунтах стерлингов, рублях и т.п.). Снижение покупательной способности денег в условиях инфляции означает, что размер "экономической измерительной палочки" уменьшается. Например, на 1 обесценившийся рубль можно купить столько товаров, сколько раньше на 50 копеек. Измеритель уменьшился вдвое. (Это эквивалентно тому, как если бы мы пытались из­мерить расстояние линейкой, на которой написано "1 метр", но в которой в действительности только 50 см). С одной стороны, это делает сделки запутанными, а с другой стороны, затрудняет подсчет прибыли фирм и поэ­тому делает выбор в пользу инвестиций более проблематичным и сложным. Издержки инфляции существуют, даже если инфляция стабильна и предсказуема.